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                                                                                              <kbd id='e4jw5W3gi'></kbd><address id='e4jw5W3gi'><style id='e4jw5W3gi'></style></address><button id='e4jw5W3gi'></button>

                                                                                                      <kbd id='e4jw5W3gi'></kbd><address id='e4jw5W3gi'><style id='e4jw5W3gi'></style></address><button id='e4jw5W3gi'></button>

                                                                                                              <kbd id='e4jw5W3gi'></kbd><address id='e4jw5W3gi'><style id='e4jw5W3gi'></style></address><button id='e4jw5W3gi'></button>

                                                                                                                      <kbd id='e4jw5W3gi'></kbd><address id='e4jw5W3gi'><style id='e4jw5W3gi'></style></address><button id='e4jw5W3gi'></button>

                                                                                                                              <kbd id='e4jw5W3gi'></kbd><address id='e4jw5W3gi'><style id='e4jw5W3gi'></style></address><button id='e4jw5W3gi'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='e4jw5W3gi'></kbd><address id='e4jw5W3gi'><style id='e4jw5W3gi'></style></address><button id='e4jw5W3gi'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='e4jw5W3gi'></kbd><address id='e4jw5W3gi'><style id='e4jw5W3gi'></style></address><button id='e4jw5W3gi'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='e4jw5W3gi'></kbd><address id='e4jw5W3gi'><style id='e4jw5W3gi'></style></address><button id='e4jw5W3gi'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='e4jw5W3gi'></kbd><address id='e4jw5W3gi'><style id='e4jw5W3gi'></style></address><button id='e4jw5W3gi'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='e4jw5W3gi'></kbd><address id='e4jw5W3gi'><style id='e4jw5W3gi'></style></address><button id='e4jw5W3gi'></button>

                                                                                                                                                                          澳门梭哈游戏赌场:九泰基金刘开运:投资是一场没有终点的马拉松

                                                                                                                                                                          2019年06月07日 13:25 来源:夏影微电子科技有限公司

                                                                                                                                                                            季报数据显示,刘开运管理的五只基金呈现“稳中有升”的积极态势。他管理的九泰锐丰混合(LOF)一季度收益32.12%;九泰锐富一季度收益29.2%;九泰锐智和九泰锐益一季度收益分别为24.94%和23.95%;九泰锐诚混合(LOF)一季度收益率21.87%。注:1、以上数据来源:基金1季度报。2、九泰锐诚混合(LOF)业绩截至2019-3-24,九泰锐诚混合(LOF)转型后基金份额净值增长率为4.84%其他数据截至日期:2019-3-31,业绩比较基准收益率及基金成立以来完整会计年度业绩请见文末。

                                                                                                                                                                            投资是场马拉松资产质量是核心

                                                                                                                                                                            刘开运认为,投资这项事业好比一场比拼耐力的马拉松,“如果你愿意,这项事业的周期可以非常长。而对于马拉松来说最重要的是什么?并不是你短时间跑的很快,也不在于一朝一夕的领先,而是你可以跑得很远,时间上可以跑得很长,而这也正是我们在投资实践中所追求的东西。”

                                                                                                                                                                            “股票实质上是企业,也就是说你手里持有的并不是一个证券代码,而是一家企业。如果把股票市场当做一场马拉松,把股票比作参加马拉松的选手,那么要跑赢这场马拉松,选手(企业)的基本素质一定要很好。最终当你持有这些股票(企业)时间越长,你越有可能获得超额的收益。”

                                                                                                                                                                            在马拉松比赛中,一旦确立了比赛目标,那么阶段性的落后并不是不可接受,最重要的是你坚信自己的能力,然后按照自己的节奏坚持下来。我相信我们所持有的组合在中长期能够跑赢指数,是因为我们对持有的股票组合的质量有充分的信心。这也好比要建一座大厦,你使用的每一个基础材料都是优质的,加上科学的设计,就能够建造一座坚固耐久的建筑。对于构建面向长期的投资组合,首要的就是选出一批品质优秀的企业,再加上对市场周期的科学判断指导资产配置与行业配置,才能构建起完整可靠的投资逻辑。

                                                                                                                                                                            我们构建的股票池,严格遵循我们对于资产质量的严苛要求。当前我们通过三个核心指标做投资标的筛选,分别是:(1)可持续的盈利能力(最近三至五年拥有较高的平均ROE水平,通常大于>15%);(2)可持续的成长性;(3)合理的估值。按照这样严苛的要求来筛选企业,最终将遴选出中国各行业最优质的企业资产,这也正是我们长期信心的根本来源。我们坚信,持有一批这样优质的股票资产,在未来能够大概率的跑赢它所在行业的平均水平,再通过合理的行业配置,进而实现组合跑赢基准指数的长期目标。

                                                                                                                                                                            通过九泰基金研究部门对不同行业的全面覆盖、以及重点企业的深入研究,我们把重点企业的竞争优势完整总结出来,这种竞争优势是未来企业保持较高盈利能力和持续增长的关键要素。竞争优势不是因为正好赶上了某个风口,或者行业爆发式增长所带来的,而是企业通过持续的前瞻性投入、构建品牌、扩大规模降低成本等行为建立的能力。通过核心竞争优势推动利润的持续增长,最终带动股票价格的增长,而我们认为就是可持续的阿尔法收益。

                                                                                                                                                                            四维驱动模型指导资产与行业配置

                                                                                                                                                                            我们依据业绩、估值、预期与资金四个维度在不同时间的表现将市场划分为预期、验证、兑现、失落阶段四个阶段。

                                                                                                                                                                            在一轮上升行情的启动期,即“预期”阶段,企业盈利通常表现平稳或较弱,估值较低并将出现明显抬升,货币、财政等各项政策预期明显增强,场外资金少量进入、各类资金开始加仓,此时不应纠结于基本面的疲软,而应该坚定耐心持有弹性较大的品种。在“验证”阶段,企业盈利明显好转,估值继续抬升至合理区间,政策预期尚未边际收紧,资金大量进入,此时应选择行业景气度改善明显的行业。在“兑现”阶段,企业盈利达到高位,估值出现瓶颈,政策预期掉头向下,资金热情保持高位,此时应选择估值较低、业绩稳健、相对滞涨的品种;在“失落”阶段,企业业绩滑坡,估值下调,政策逆周期调节尚未出现,资金离场,此时应做防御性投资,并降低仓位。

                                                                                                                                                                          四维驱动模型与市场周期

                                                                                                                                                                          来源:九泰基金

                                                                                                                                                                            坚守客观逻辑实现长期目标

                                                                                                                                                                            我们的目标是通过持有高品质公司组合,力争在组合配置上持续领先市场一小步,在投资结果上长期战胜沪深300,因此对组合的管理更加多元、立体、灵活。在投资结果上长期战胜沪深300的目标,不是一件容易的事情,但我们希望采取符合常识与逻辑的中长期措施,在承担适当风险的情况下,有较大机会实现该目标。

                                                                                                                                                                            (1) 通过持有平均盈利能力超过基准指数组合战胜基准指数。聚焦高品质公司(具备持续的盈利能力、持续的成长能力),维持组合较高平均盈利能力与适当增长,在组合平均盈利能力方面胜于基准指数。

                                                                                                                                                                            (2) 均衡配置与行业偏离。通过四维驱动模型分析市场阶段与行业投资阶段,在市场处于“预期”与“验证”阶段坚定、耐心持股,在“兑现”与“失落”阶段控制仓位,防范风险。在四维驱动模型分析框架下根据行业景气度做适当行业偏离。

                                                                                                                                                                            (3) 坚定逆向投资。在市场一致悲观时坚定持仓,在市场一致看多时谨慎行事。通过四维驱动模型判断市场阶段,提前市场而动,在市场跟进过程中获取超额收益。