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                                                                                                                      <kbd id='aMjXa97HM'></kbd><address id='aMjXa97HM'><style id='aMjXa97HM'></style></address><button id='aMjXa97HM'></button>

                                                                                                                              <kbd id='aMjXa97HM'></kbd><address id='aMjXa97HM'><style id='aMjXa97HM'></style></address><button id='aMjXa97HM'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='aMjXa97HM'></kbd><address id='aMjXa97HM'><style id='aMjXa97HM'></style></address><button id='aMjXa97HM'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='aMjXa97HM'></kbd><address id='aMjXa97HM'><style id='aMjXa97HM'></style></address><button id='aMjXa97HM'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='aMjXa97HM'></kbd><address id='aMjXa97HM'><style id='aMjXa97HM'></style></address><button id='aMjXa97HM'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='aMjXa97HM'></kbd><address id='aMjXa97HM'><style id='aMjXa97HM'></style></address><button id='aMjXa97HM'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='aMjXa97HM'></kbd><address id='aMjXa97HM'><style id='aMjXa97HM'></style></address><button id='aMjXa97HM'></button>

                                                                                                                                                                          澳门赌场大小玩法:黑色系漫谈之热卷篇五

                                                                                                                                                                            经过前面关于热卷的四篇文章讲述,大家应该对热卷的产能、轧线、以及下游需求等都有所了解,有了直观印象。2019年大家普遍不太看好热卷,认为热卷产能增加比较多,下游需求尚在复苏,特别是汽车产销目前仍在持续下滑,暂无企稳迹象。普遍认为下半年热卷压力较大,对当前热卷走强,价格上行,普遍觉得不踏实,心里没有,特别是博兴地区做的这种C料加工业务的,一旦出现下游产品倒挂,或者加工费亏损,就会比较偏悲观或者谨慎,对行情前景比较迷茫。

                                                                                                                                                                            由于泽铁咨询分析的是偏重于中长期逻辑和其中的驱动力,无法对一两日的涨跌做出评判。故而大家在看的时候,思考的应该是逻辑而不是涨还是跌,或者涨多少,跌多少。涨或者跌,涨多少或者跌多少,这是市场的事,我们要做的就是抽丝剥茧,把深层次的产业逻辑看透看明白。

                                                                                                                                                                            四、热卷透过现象看本质,下半年热卷是否有机会,行情会怎么样。

                                                                                                                                                                            1、我们首先看第一点,产能供应情况,市场普遍的舆论包括各自媒体、咨询网站、机构都普遍预期2019年产能增加比较多,带来的供需压力比较重。容易造成供应端失衡。进而由于产能过剩,导致恶性竞争出现,恐慌性甩货。对于这一点,从新增产能看,泽铁咨询认为应该辩证的看待问题。看唐山地区的新增带钢、热卷产能的同时,我们要看到供给侧结构性改革端的产能置换与长流程钢厂延伸产业链,深化下游加工问题。以河北鑫达建设的1580mm热轧卷板线为例。以前鑫达钢铁纯粹以卖钢坯为主,钢坯流入到丰南、丰润等调坯轧材厂,这其中的轧材厂有一部分是型材,有一部分是小窄带。未来随着鑫达自身产线的建成投产,钢坯外卖量肯定是锐减的,那么小窄带的供应量从理论上来说也将是下降的。且最近这五来,下游轧钢企业经营利润薄,成本增加,特别是下游调坯轧材企业环保、安检、煤改气等,很多调坯轧材厂逐步退出。调坯轧材的带钢产能无形中也下降很多。部分产能退出,如唐山兴隆钢铁产能退出,国丰产能的退出,虽新建成投产了丰南纵横钢铁,但整体的粗钢产能是减量置换;其他像东华建设的热轧卷板线,也是置换原有凯恒钢铁炼钢产能后,向下游延伸上的轧钢项目,而在以前凯恒钢铁以卖钢坯为主。此外像新增的东海特钢热轧卷板产能,企业原本就有带钢生产。而相较于秦皇岛安丰钢铁投产的热轧卷板生产线,从粗钢产能上看,是在对昌黎顺先等多家钢铁企业炼铁炼钢产能后投产项目,本质上还是属于带钢产能的减少。而看山东范围时,则需要理解山钢日照基地无论是一期还是二期,人家都不是新增产能,是搬迁了济南钢铁650万吨产能。此外随着山东钢铁(600022)日照基地二期工程的建成投产,山东省内也将一步加大产业结构调整力度,一部分粗钢将会被淘汰关停。山西建龙复产的原山西海鑫钢铁热轧卷板轧线切实带来了一定的增量,但我们也要看到山西常平钢铁这家生产带钢的企业被关停,陕西龙钢热轧卷板线的建设投产是在不新增粗钢产能情况下,对自身轧线的丰富和完善。广西盛隆冶金新建的热轧卷板项目也属于此类情况。对全行业各地区钢铁生产企业的轧线产能变化做详细的跟踪了解之后,可能会发现,表明上是增加了热轧卷板产能,但实质上,广义口径的卷板产能并未增加,并且仍然呈现缩减态势。如保定奥宇、霸州新利、文安新钢、前进、廊坊洸远等钢铁生产企业的产能退出基本都是卷板带钢类。即使大家对首钢京唐二期项目有所顾虑,但首钢京唐二期项目是在彻底关停了首钢首秦几百万吨产能基础上建设的,相当于也是搬迁,还产能减量了。所以从热卷的情况看,产能表面是有增加,但是没有一些自媒体和咨询机构宣传的那么恐怖,在一增一减之间,可能增幅还小于减量。这是从产能角度看。

                                                                                                                                                                            2、从生产成本看一火成材的热轧卷板(无论是1500以上的热卷还是中宽带等),都比调坯轧材,二次加热的窄带具有成本优势,即使中宽带、热卷后面要纵剪,但是精度和平整度等都高于调坯轧材厂,未来不排除长流程企业继续向下延伸,建设纵剪生产线,与下游管厂配套,按下游制管企业的需求定制带钢卷。材料的利用率提高,也满足了个性化需求。并且胜芳一带的环保力度一直在加强,对酸洗镀锌等治理力度非常大,这些分散的下游加工企业以后进一步向上游原材料生产企业聚集也未尝不可能,这样降低了社会的二次物流成本,产业结构分工更合理。

                                                                                                                                                                            3、现在要说的是需求,需求端,泽铁咨询认为,减税措施后期效果将非常明显,叠加汽车下乡政策刺激,记得大约10年以前,金融危机发生后,也曾经有家电下乡,汽车下乡等政策刺激。预计将极大的促进农村汽车消费能力提升,特别是客货两用的皮卡、面包车型的MPV,更新需求、新增的刺激需求等,都将产生新的消费动力,故而,汽车行业的产销下滑态势将最迟在2019年6月份逆转,开始逐步企稳回升。家电领域,泽铁咨询认为终端主机企业的补库情况仍不到位,未来随着中美贸易战达成停产协议以及新房的开始大量交付,预计将带来家电行业旺盛的补库需求。前面提到5G商用后,智能家居将带来北上广深等大中型城市较大的家电更新换代需求。乐观预计,家电行业下半年的表现将会有些超乎想象,有望实现产销6%~9%的同比增长。汽车下滑的主要是乘用车,不是商用车,商用车重卡的销售情况一如既往的超出预期。想想2019年3月份实现了14.4万辆的重卡车销售,超出了历史最高最好水平,而挖掘机的表现也是如此。2018年的销量远高于历史最高水平。这些数据应该是体现了基建投资快速回升的事实。有高基数在,即使后续有所下滑,重卡和挖掘机的绝对销量仍不会太差。2019年1月,挖掘机销售11756台,同比增长10.0%。2月,共计销售各类挖掘机械产品18745台,同比涨幅68.7%。造船行业由于行业特殊,从接单到交付,周期偏长,新订单情况不构成对当前市场影响,看2018年接单情况仍较不错。船板需求有望进一步保持稳中有升;其他用钢领域钢结构方面,随着基建投资力度加强,制造业投资回升,这一块的需求应该是稳中有升的;环保设备,压力容器这一块,国家层面持续推进环保治理水平提升,带来对诸如环保设备的需求回升,特别是煤化工、煤电一体,以及企业建设下游深加工产业链,对各类容器用钢的需求至少是不至于下降的;从几大口径来看,乘用车领域后续只要企稳,不再下滑,有望全年产销与2018年持平、家电主机企业全口径补充库存,备战置业装修潮和智能家居置换潮,则有可能带来钢材需求增加8%~12%之间;工程机械领域大概率较2018年产销略增长5%;带来钢材需求增加或在8%左右;造船行业、压力容器行业、专用设备行业稳中略升或持平;制管业2019年需求较2018年回升比例应该偏乐观一点,主要因素也在于房地产新房的交付前消防水管、煤气、自来水等入户工作,预计制管行业需求增加15%左右;其他铁路、集装箱领域的需求较2018年相比应已回升为主。预计幅度在3%~5%之间。其他口径中管线钢的需求可能略有下降,但随着煤改气的大力推进,各地城市建设天气管道步伐加快,整体下降幅度或不大;特高压建设加码,将带来大型变压器硅钢需求增加、此外电力铁塔中型材需求增加(或者卷板加工型材)。故而初步看,2019年的卷板类需求较2018年应该是有所回升。这是对价格运行的重要支撑。

                                                                                                                                                                            4、环保政策的不确定性  2019年以前环保限产仅限高炉和烧结,而后道工序的转炉设备没有被限,这为想尽一切办法提高产量提供了可能。但2019年新的限产方式延伸到了限转炉,这将对粗钢产量增长带来一定制约。且本次执行限产限转炉的唐山地区,为热轧卷板、带钢类产品的主要产区。理论上将带来一定的供应减量。后续这一限产限转炉,控制粗钢产量的做法是否会扩散到邯郸、山西、山东、江苏有待政策层面明朗。预计2019年粗钢产量很难再有2018年增长,总体保持平稳下降。

                                                                                                                                                                            5、成本角度考量,测算入场抄底,摸顶离场,离不开对价格底部抑制产量,刺激需求的判断,离不开对价格顶部区域对需求抑制,对产量刺激的分析。2019年Vale矿难以及飓风等因素导致全球对铁矿供应减产预期增强,而山西环保加严对焦炭供应带来偏紧影响,从民营钢厂,地方国有钢厂之间成本竞争优势在价格下行时,带来的供应减量非常明显。理论上地方国有钢厂较民营钢厂高出200~300的人工成本、财务成本等。故而价格大幅下跌时,有望触及国有钢厂生产成本线附近时,在不出现大的宏观经济问题时,抄底具有一定的性价比。而价格到一定顶部区间时,要充分考虑下游的承受能力,接单情况,利润水平,从而做出规避动作,如卖出套保、大幅降低库存等。

                                                                                                                                                                            6、不可能控风险  全球经济出现较大问题,出口出现较大幅度下滑,而国内的刺激措施不见效果。

                                                                                                                                                                            7、热卷下半年应该是存在较大机会的,但具体到操作中,要根据多种因素,如生产供应情况,社会库存情况,下游补库情况,宏观货币政策,市场情绪等等,做出合理的方案和应对策略,充分利用基差,远期现货、远期盘面虚拟头寸等做好自身期现两个市场的库存管理。

                                                                                                                                                                            结尾的话:我们不盲目的看多看空,一定是基于一定的产业逻辑,寻找合适的布局机会和点位,制定好自己的策略方案,风险应对措施。全文万余字,全面了介绍分析了卷板产业链上下游情况,当然部分细分领域由于自身能力和水平有限,看法或分析未必正确,权当是茶后谈资即可。

                                                                                                                                                                            (全文分上下两篇发布在泽铁咨询大宗商品俱乐部)

                                                                                                                                                                          本文首发于微信公众号:陆家嘴(600663)黑金俱乐部。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。