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                                                                                  卡卡湾线上娱乐:超级细菌又来了,医药板块又涨了! ——从历史经验看医药题材炒作逻辑

                                                                                  2019-04-10 22:15

                                                                                  超级细菌又来了,医药板块又涨了! ——从历史经验看医药题材炒作逻辑

                                                                                    文/王潇 牛锋

                                                                                    老股民都知道,每隔一段时间,“超级真菌/细菌”就会刷一下存在感,在引得民众不安的同时,还能引起A股市场相关概念股的暴动。这不,说着说着“超级真菌”又来了……

                                                                                    超级真菌概念股刺激医药股掀起涨停潮

                                                                                    4月8日,有关媒体报道,中国目前已确认18例超级真菌临床感染病例。科技日报4月9日援引美媒报道,美国疾控预防中心(CDC)称,耳念珠菌(Candida auris)目前在全球多处出现,其可能会造成致命感染。美国近期已经发现超过500名患者,5大洲共计15个国家已有病例出现。

                                                                                    连续两天爆出的新闻,激发了A股“超级真菌/细菌”概念股暴动,龙头联环药业(600513)和鲁抗医药(600789)涨停,并带动近20只医药股封停,进而整个板块逆势大涨。值得注意的是,就连原西南药业,重组后主业已经转为蓝宝石晶体材料、半导体衬底晶圆的奥瑞德(600666)也涨停了,没错,题材炒作的核心就是“不讲理”。

                                                                                    表1:“超级真菌/细菌”概念股(生物医药)大面积涨停

                                                                                    医药题材炒作再次上演

                                                                                    A股历史上出现过多次所谓的“超级真菌/细菌”等概念炒作,比较典型的有两次,2010年8月,当时市场传闻一个国际研究小组发现携有特殊基因NDM-1的数种细菌具有超级抗药性。2017年8月,英国卫生部门发出安全警报,称耐药性“超级病菌”耳道假丝酵母菌已在全英55家医院蔓延。消息期间,A股“超级细菌” 概念股均不同程度地迎来爆炒。

                                                                                    以股价表现最强的2010年8月为例,受国外“超级细菌”的消息刺激,国内抗生素类医药公司股价大涨。其中,题材龙头联环药业股价在一个月内近十次涨停.不过,此后股价便一路震荡下跌,最终从哪里来又回到哪里去,只留下了一地鸡毛。龙头如此,跟风炒作的个股的结局也可想而知。而且需要注意的是,在接下来出现的数次超级细菌题材炒作中,市场反应呈现逐步趋弱的现象。

                                                                                    图1:2010年“超级细菌”炒作期间联环药业走势图

                                                                                    短期“超级真菌”概念炒作逻辑

                                                                                    CDC已将耳念珠菌病毒其列入“紧急威胁”名单。耳念珠菌以免疫系统较弱的人为食——免疫力受损、衰弱的老人、新生儿、或糖尿病患者,死亡率高达30%到60%,而且过半的感染者会在90天内快速丧生。重要的是,耳念珠菌不同于细菌,治疗也是使用抗真菌药物而非抗生素,治疗方案的选择非常有限,目前世界上也还没有针对耳念珠菌治疗的特效创新药。

                                                                                    其实,需要说明的是,超级真菌也好,超级细菌也罢,投资者根本没必要去了解究竟什么是超级细菌,以及怎样治疗,这对于A股来说其实就是一个单纯的题材炒作。因为在历次相关新闻出现之后不久,就没有“下文”了,所以我们只需要记住,“超级真菌”的炒作龙头经常是谁?炒作持续性如何就好。

                                                                                    总结历次相关概念炒作不难发现,从市场参与角度看,虽然相关事件引起的市场短期反应强烈,但是终究以概念性的题材炒作为主,后续持续性往往不足(甚至不排除股价从哪里来,又回哪里去)。

                                                                                    从“超级细菌/真菌”炒作来看,以联环药业、鲁抗医药、莱茵生物(002166)等为历次“超级细菌/真菌”炒作的代表,短线资金的炒作从抗生素药开始,延伸到化学制药、生物医药、再到中药乃至搅动整个医药板块。另外,此类题材炒作在医药板块中并不少见,从2018年以来医药板块市场表现来看,九典制药、未名医药(002581)和四环生物(000518)等个股多次在医药股的题材炒作中成为活跃的代表。

                                                                                    不过,在这里要特别要提醒投资者,题材炒作风险大,火中取栗需谨慎!

                                                                                    表2:医药板块短期题材炒作代表个股

                                                                                    超级细菌刺激全球创新药神经, 关注我国行业发展

                                                                                    超级细菌题材炒作与此前5G等具有基本面支撑的题材炒作截然不同,前者好比冷食入锅,外热里难熟,谈不上营养;后者则好比熟食入锅,更有营养有味道。不过,超级细菌对人类生命的威胁已实实在在,后期发酵存在很大变数。

                                                                                    细胞类恶性疾病(如癌症)尚未被驯服,病毒、细菌也在不停进化,新千年初的SARS,从H1N1到H7N9,再加上眼前的超级细菌,现代医学要么还无法将其根治,要么束手无策,未来需要研发出特效的创新药。

                                                                                    我国创新药的发展起步较晚,2017年迎来转折,随意医保药品目录调整,绝大部分 2011年以来获批的国产一类创新药品几乎100%入围。2019 年1月召开的全国医疗保障工作会议指出,需要建立医保目录动态调整机制。IMS(美国艾美仕市场研究公司)预测,2026年前,中国国内创新药销售有望保持23%左右的增速,市场份额占比提升超过三倍。

                                                                                    图2:2017年成为国产创新药的转折年

                                                                                  图3:国内创新药终端市场预测:

                                                                                  来源:招商银行研究院、中信证券、IMS

                                                                                    创新药研发是一个高投入、高风险、高回报的事业。仿制药转型而成的创新药企,一般具备较长发展历史,较强的品牌知名度,长期持续的药品生产销售业务,现金流较好。在这些企业向创新药企转型的过程中,由于需要大量投入研发,国内公司中以恒瑞医药(600276)、石药集团和复星医药(600196)为代表。

                                                                                    表3:仿制药转型而成的创新药企一览:

                                                                                  来源:招商银行研究院

                                                                                    国内创新药企投资要点与评级

                                                                                    研发方向,以及基于此导向的资金和人才的同业合作能力,对于创新药企来说非常关键。招商银行研究院认为,对抗肿瘤、阿尔兹海默症是潜在市场空间最大的研发方向;孤儿药(罕见药),一般是用于预防、治疗、诊断罕见病的药品。因此市场竞争很小,一旦研发成功就可以独占市场。

                                                                                    根据其研发方向、资金技术人才能力的特点,招商银行研究院将当前国内的典型创新药企,划分成以下八个细分类型,并给出了企业资质评级,可以作为业务优先级的参考。其中研发方向好,资金人才同业合作能力强的企业值得优先考量。

                                                                                    表4:国内创新药企细分类型分布与评级

                                                                                  点击图片,一键下单「 地产股静待估值修复」

                                                                                      本文首发于微信公众号:证券市场红周刊(博客,微博)。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。